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カシミヤの世家服飾株ダッシュIPO

2023/1/9 14:03:00 0

浙江カシミヤ世家服飾株式会社（以下「カシミヤの旧家」と略称する）このほど、株式募集説明書を公開し、会社は深市のマザーボードをダッシュし、海通証券はその独占推薦人とする予定だ。今回の発行前の会社の総株式は5800万株で、今回の発行予定株式数は193333334株で、発行が完了すると会社の総株式は77333334株に増加する。

カシミヤの旧家は今回、3億5000万元の資金を募集し、会社の既存の生産規模をさらに拡大するとともに、製品の販売能力を増強する予定である。「インテリジェント化生産ライン建設プロジェクト」が完成した後、同社は現在の100万枚の年間生産能力に基づいて、年間生産52.8万枚のニット製品の生産能力を新たに追加する。

その中：マーケティングネットワーク建設プロジェクトの総投資額は2億2400万元、建設期間は3年間を予定している。プロジェクトはリース方式を採用し、全国規模でマーケティングネットワークの配置を行い、新たに100のマーケティング端末店舗を追加する予定である。プロジェクトが完成すると、会社の小売ネットワークの配置はさらに拡大され、直営店のカバー率は著しく向上する。

マーケティングネットワーク建設プロジェクトの総投資額は2億2400万元で、そのうち賃貸費用は3135.33万元、設備の購入と設置は2178.96万元、建築工事費用は1000万元、基本予備費は158.95万元、基礎流動資金は1.60億元、建設期間は3年間である。

プロジェクトはリース方式を採用し、全国範囲でマーケティングネットワークの配置を行い、100個のマーケティング端末店舗を新たに追加する予定で、プロジェクトが完成すると、会社の小売ネットワークの配置はさらに拡大され、直営店舗のカバー率は著しく向上する。

インテリジェント化生産ライン建設プロジェクトの総投資額は1億2600万元で、その中に設備の購入と設置は1億3000万元、基本予備費は515万2000元、基礎流動資金は1795.86万元、プロジェクト建設期間は3年、製品は建設期間T 1年に生産率32%に達した、運営期間T 2年、プロジェクトの生産率63%、運営期間T 3年、プロジェクトの生産性94%運営期間T 4年、プロジェクトはフル生産。

株式募集説明書によると、2019年-2021年と2022年上半期のカシミヤ旧家の営業収入はそれぞれ7億3000万元、6億5000万元、7億5000万元、3億2000万元だった。純利益はそれぞれ5986.76万元、3582.76万元、6887.2万元、3107.21万元だった。

2022年上半期末現在、カシミヤの旧家の経営活動によるキャッシュフローの純額は-4740.86万元、投資活動によるキャッシュフローの純額は-577.52万元、資金調達活動によるキャッシュフローの純額は-1337.88万元、会社の資産総額は8.607億元だった。

報告期間の各期末におけるカシミヤ旧家の貨幣資金残高はそれぞれ1億4800万元、2億2700万元、1億8500万元及び1億6100万元であり、流動資産に占める割合はそれぞれ28.56%、37.81%、34.65%及び23.75%であった。貨幣資金は主に銀行預金とその他の貨幣資金から構成され、その中で、その他の貨幣資金は主に銀行が為替証拠金などを引き受けることである、未満期未収利息系期末に計上される定期預金利息。

カシミヤ、ウールなどのウール素材を特色とするアパレル、アパレル企業として、カシミヤ旧家のマーケティングネットワーク配置は主に省都都市、副省級都市及び直轄市を主戦場とし、店舗は品質生活を追求する消費者層居住コミュニティ及びCBDなどの人員集積地に立地し、同時に総合的に人の流れ、目標顧客数及び消費能力などの要素により、最終的にマーケティングネットワーク配置方案を確定する。2022年6月30日現在、同社は直営店88店、加盟店50店の138店を開設している。

報告期間の各期末、カシミヤの旧家の直営店数はそれぞれ58店、67店、82店、88店で、店舗総数に占める割合はそれぞれ58.59%、63.21%、64.06%、63.77%だった。

報告期間内のカシミヤの世家利益表の主要科目の変動幅は会社の業績変化傾向と比較的に一致し、全体の経営状況は良好であった。このうち、2020年は世界的な新型コロナウイルスの影響で社内外の売上高がマイナスの影響を受け、経営業績が低下した。疫病予防・抑制の着実な推進、会社のマーケティングネットワークの構築の段階的な推進に伴い、2021年の会社の営業収入と純利益は回復し、疫病前に比べて小幅に増加した。

カシミヤの旧家の製品は主に服装、服飾、糸で構成されている。報告期間中、同社のアパレル、アパレルの販売は増加傾向を維持し、アパレル、アパレルの収入が同社の主要事業の収入に占める割合は2019年度の72.78%から2021年度の83.25%に上昇した。同社は現在、利益率が最も高い自主ブランドの衣料品、衣料品の販売金額と比率が着実に増加している。同社の既製服カスタマイズ事業の報告期間中の売上高は比較的安定しており、2020年度に疫病の影響を受けて減少したことを除いて、全体の変動は小さい。

報告期間中、カシミヤの旧家は自主ブランド事業の発展に力を入れており、その中で直営店の発展は特に際立っており、その販売収入が主要事業の収入に占める割合は2019年度の19.24%から2021年度の27.87%に上昇した。2022年6月30日現在、同社は直営店88店を有し、主な支部は東部の各都市と成都、西安、武漢など中西部の主要都市にある。同社の加盟店の売上高は安定した水準を維持し、同社の主要事業の売上高に占める割合は8%前後を維持している。

カシミヤ旧家の自主ブランドの他のルートは主にネット直営と団体購入で、その販売収入は比較的に低い。

報告期間中、カシミヤの旧家糸の対外販売業務は、主に外国貿易顧客の需要に基づいて発生した。糸全体の販売規模の割合は高くなく、年々低下傾向にあり、将来も会社の発展の方向ではない。報告期間の前の3年間、顧客の需要に対して、会社は委託加工メーカーに原材料を提供し、それから糸完成品を製造し、2021年末から、会社は直接糸を外注して交付し、モデル全体の利益の付加価値は高くなく、ブランドプレミアムを形成することもできなかった。

カシミヤの旧家の他の事業には、生地や低価格消耗品などの販売があり、その販売収入報告期間内は低水準を維持している。

報告期間中、カシミヤの旧家の服装、服飾の主な品目は上着、コート、スカート類、パンツ類及びアクセサリーを含む。会社のアパレル、アパレル製品の構造は比較的安定しており、同時に一定の側面重点もある。具体的には次のようになります。

（1）上着類製品は各種のニット、シャツなどを含み、春夏秋冬の四季をカバーし、その販売収入は基本的に会社の主要業務収入の50%前後を維持し、会社の最も主要な製品品種である。

（2）コート製品はカーディガン、コート、ウインドブレーカー、ダウンジャケットなどを含み、主に秋冬の2シーズンをカバーし、その売上高は報告期間内に大幅に上昇し、現在、会社の重要な製品カテゴリーとなっている。コート製品の売上高の上昇は、同社のアパレルファッション化の転換を示している。コート製品の単価が相対的に高く、会社の将来の収入水準の持続的な向上に役立つ。

（3）スカート類製品にはハーフスカート、ワンピースなどが含まれ、その販売収入は会社の主要業務収入に占める割合は高くないが、製品類を豊富にしている。

（4）パンツ類製品には長ズボンなどが含まれ、その販売収入は報告期間内に顕著に上昇したが、会社の主要業務収入の割合は依然として低い水準にある。

（5）アクセサリーは主に帽子、マフラー、毛布などのウール周辺製品を含み、その販売収入は会社の主要業務収入の割合は比較的に小さいが、顧客のウール類製品に対する体験感を深めた。

報告期間中、カシミヤの旧家の下半期の営業収入は相対的に高かったが、年間4四半期の営業収入は大幅な変動はなかった。会社の第1、第4四半期の営業収入は主に国内ブランド業務に貢献し、原因はカシミヤアパレルの販売季節性が強いこと、第2四半期、第3四半期の営業収入はそれぞれ糸業務、既製服カスタマイズ業務によって貢献し、対外貿易の顧客は生産期、船期などの要素を考慮して、一般的に秋冬の販売シーズン前に早めに注文して生産し、糸需要のある顧客にとって、後続は完成品として生産しなければならず、往々にして注文が早いため、会社の第2四半期は糸出荷のピークである。

2019年から2021年にかけて、カシミヤの世家の第4四半期の営業収入の割合はそれぞれ23.09%、30.05%、26.68%だった。その中で、2020年第4四半期の営業収入の占める割合は他の数年と比べてやや向上しており、主な原因は2020年上半期の会社が疫病の影響を受け、営業収入は前年同期より下落したが、2020年下半期は疫病が国内で効果的に制御されるにつれて、会社の業績が効果的に回復し、それによって会社の同年第4四半期の営業収入の占める割合が際立った。

報告期間中、カシミヤの旧家の国内業務は着実に発展し、その売上高が主要業務の収入に占める割合は2019年度の35.72%から2021年度の44.59%に着実に上昇した。海外業務の営業収入額は相対的に安定している。全体的に言えば、社内の海外業務は均衡発展の態勢にある。

カシミヤの旧家の国内事業は主に自主ブランド販売であり、その営業収入の大部分は杭州、上海をはじめとする華東地区と成都をはじめとする南西地区から来ている。同社は「METTE」「SPRINGAIR」「METTEKIDS」の3つの自主ブランドを頼りに、品質生活を求める消費者をターゲットとした客層、カシミヤを核とした高品質ファッション衣料、アパレルブランドを構築している。会社は比較的柔軟なコミュニティ店モデルマーケティングネットワーク配置を採用し、現在目標としている客層の「体験消費、便利消費、ゼロ距離サービス」の消費習慣に合致している。現在、店舗の配置は華東の各主要都市を中心に、全国範囲内の各地域の中心都市に発展している。

カシミヤの旧家の国内業務には、少量の糸、既製服のカスタマイズ業務もある。

報告期間中、カシミヤの旧家の海外事業収入は主にヨーロッパ、日本、アメリカ、オーストラリアなどの先進地域から来ている。このうち、欧州地域の営業収入は報告期間中に大幅に上昇し、その営業収入が主要業務に占める割合は2019年度の21.75%から2021年度の37.00%に上昇した。主な原因は、同社の欧州顧客であるスーパーバイザーB.V.、EXTREMECASHMEREB.V.、CAROLLINTERNATIONALなどの2021年度は会社への調達量を増やした。日本の営業収益報告期間内に低下したのは、日本の顧客であるマルベルニックアブシキカイの糸調達量報告期間内に低下したことが主な原因だ。アジアの他の地域の営業収入は報告期間内に低下しており、主な原因は顧客のEDONGCOLTDへの製品販売の粗金利が低いことで、相手は2021年から徐々に会社の販売ネットワークを脱退している。

報告期間中、カシミヤの旧家の自主ブランド事業は着実に発展し、METTE、METTEKIDS、SPRINGAIRの3ブランドの合計販売収入の割合は2019年度の27.11%から2021年度の37.26%に上昇した。

METTEはファッション化されたカシミヤアパレルブランドの構築に力を入れており、製品は男性用婦人服、アクセサリー、家庭などのシリーズをカバーしており、同社のブランド事業の主力ブランドであり、その販売収入は報告期間内にも明らかに増加している。

METTEKIDSは2020年度に発売された子供向けの新ブランドで、その販売収入は報告期間内に着実に向上している。

SPRINGAIRは高品質のクラシックカシミヤ製品に位置づけられ、その販売収入は報告期間内に安定している。

報告期間中、カシミヤの旧家の主な営業利益の割合は99%を超え、会社の利益の主要な源である。

報告期間中、カシミヤの旧家の主要事業の毛利は増加傾向を示し、2020年は前年同期比で下落した。主な原因は、当年度の会社全体の収入規模が疫病などの影響を受けたことによるものだ。

報告期間内、カシミヤの旧家の主要業務の総合粗利益率は安定して上昇し、主に粗利益率レベルの高い自主ブランド業務の収入の比率が上昇していることによる。報告期間の各期において、会社の自主ブランド販売が主な業務収入に占める割合はそれぞれ27.10%、32.09%、37.26%、36.56%であった。

報告期間内、カシミヤの旧家の衣料品、服飾品の粗金利変動は全体的に安定し、着実に上昇し、主要系自主ブランドの収入の割合はある程度上昇した。会社のアパレル、アパレル製品の粗利益率2022年上半期の上昇は、主に会社の既製服カスタマイズ業務の粗利益率の上昇によるもので、その中：

報告期間内、カシミヤ旧家の自主ブランド粗利益率は全体的に高いレベルを維持し、変動は小さい。2020年の自主ブランド粗利益率の低下は主に新型コロナウイルスの影響によるもので、同社は販促活動を適度に運用して自主ブランド事業を安定的に成長させている。

報告期間内、カシミヤの旧家直営店の粗利益率は毎期加盟店の粗利益率より高く、主な原因は加盟店を通じて販売された製品の収入が一定の割合で加盟店と決済する必要があるため、同一の商品が直営店と加盟店を通じて販売された端末の販売価格は同じであるが、加盟店が販売する商品を通じて得られる売上高は、直営店よりも低く、加盟店が販売する粗利益率を引き下げることができます。

カシミヤの旧家の自主ブランドの他のルートは主にネットワーク直営と集中購買を含み、異なるルートの販売比率の変動の影響を受け、粗利益率はやや変動し、この種類の業務全体の規模は小さく、会社全体の粗利益率に与える影響は小さい。

報告期間の3年前、カシミヤの旧家の既製服のオーダーメイド粗利益率は20%前後で、2022年1-6月期は報告期間の数年前より明らかに上昇した。主な原因は、粗利益率が比較的高い顧客の収入比率の上昇とドル対人民元レートの上昇によるドル定価の製品の実際の収入の増加によるものである。

報告期間の各期、カシミヤの旧家の糸毛金利はそれぞれ13.79%、15.61%、14.01%、8.14%だった。

2022年1月から6月にかけて、カシミヤの旧家の糸事業の粗金利は報告期の数年前より大幅に下落した。主な原因は、会社が原材料の購入による原材料価格の変動リスクを減らすために、糸事業のモデルが2021年末から変化し、委託加工を主として直接外注製品の納品を主とするようになったことである。

その他には生地と低価格消耗品が含まれています。このような業務は金額が小さく、年間粗利益率は単一注文の影響が大きいため、報告期間内の粗利益率の変動が大きい。

報告期間中、カシミヤの旧家の主な営業利益の割合は99%を超え、会社の利益の主要な源である。

報告期間中、カシミヤの旧家の主要業務の総合粗利益率は安定して上昇し、主に粗利益率レベルの高い自主ブランド業務の収入の比率が上昇していることによる。報告期間の各期において、会社の自主ブランド販売が主な業務収入に占める割合はそれぞれ27.10%、32.09%、37.26%、36.56%であった。

上表から分かるように、カシミヤの旧家の粗金利水準は同業企業の平均値と同じ水準にある。比較可能な会社は業務モデル、業界の産業チェーンが異なるため、総合粗金利レベルに差がある。新オーストラリア株式は産業チェーンの上流に位置し、糸生産を主とするため、粗金利レベルは相対的に低く、20%以下である。如意グループ、盛泰グループ、南山智尚、泰慕士、龍頭株式は大体産業チェーンの中で泳いで、粗金利レベルは20%-35%で、その違いは各家の具体的な販売、生産モデルなどの影響を受けている、安正ファッション、洪興株式、地素ファッションの主要ブランドアパレルは、産業チェーンの下流では、粗金利レベルが全体的に35%以上高くなっている。

カシミヤの旧家産業チェーンは完備しており、自主ブランドの比率は絶えず上昇しているため、会社全体の粗金利レベルもやや上昇しており、紡績とアパレルを経営する比較可能な会社と比べて、粗金利も合理的なレベルにある。

報告期間の各期末、カシミヤの旧家の棚卸資産の帳簿価額はそれぞれ30564万16万元、29295万33万元、27597万57万元、40055万38万元で、流動資産に占める割合はそれぞれ58.80%、48.61%、51.65%、58.92%で、会社の棚卸資産の規模は比較的に大きく、流動資産に占める割合は相応に高く、主に会社が所属する紡績服装業界の特徴と会社の生産経営モデルによって決定された。