经济观察：巴西棉保税及船货资源性价比优势有待修复

　　巴西棉花种植者协会(Abrapa)报告显示，2024年12月份，巴西出口了35.29万吨的棉花(其中向中国出口了86195吨棉花，占棉花总出口的24%)，同比增加1%，环比增加18%。

　　考虑到整个2024年巴西棉花出口同比增加71%及2024年10月、11月份巴西棉出口同比增幅分别达到25%、18.05%，显然12月份出口增幅现断崖式下滑，因此部分国际棉商、巴西棉出口企业对2025年上半年棉花出口增长形势预期有所减弱。

　　2024/25年度，美棉不仅产量同比大幅增长，而且等级、品质等指标也明显回升，对东南亚/南亚各国企业而言吸引力持续回升。随着12月-3月美棉销售、装运进入高峰，巴基斯坦、越南、印度等采购商入场、下单力度显著增强，也给后期巴西棉出口带来压力。而且，特朗普政府只对中国进口商品加征10%关税，会刺激东南亚各国纱厂/贸易商加大美棉采购。一方面美国中高档棉纺织品、服装订单“东南飞”继续提速;另一方面作为“投桃报李”操作，越南、印巴、土耳其等各国棉花进口的重心大概率回归美棉，这也对巴西棉花出口不利。

　　据业内人士分析，巴西棉保税及船货资源性价比优势有待修复。从部分棉企业报价来看，2024年12月-2025年3月船期巴西棉1-5/32(强力28/29GPT)基差多在7.5-10.25美分/磅(对标ICE2503)，而1-3月船期美棉41-4 37(强力28/29GPT)资源较低基差仅9-10.4美分/磅，31-3 37(强力28/29GPT)的基差也仅11.5-12.75美分/磅。

　　此外，据部分棉企判断，2024年部分巴西棉资源存在马克隆值偏高、短绒率稍大等情况，而且港口装运稍现延迟，也可能被市场、被买家放大，进而影响2025年上半年巴西棉出口。