The Future Competition Pattern From The Financial Stock

Japanese Tiger MovementChaussureAu début, en coopération avec les fabricants de l 'OEM pour lancer la marque Nike, jusqu' à devenir le leader mondial des produits de sport, son modèle d 'exploitation des actifs légers est devenu le levier du développement de la marque de sport.Qu 'il s' agisse de marques étrangères telles que Adidas, Puma, ou de Li Ning, la paix et d' autres entreprises nationales, le processus de développement s' est orienté vers l 'exploitation des actifs légers.En tant que marqueurs sportifs situés au milieu de la chaîne d 'approvisionnement, les flux financiers, les flux d' information et la logistique combinent de manière organique les achats de production à l 'avant et les ventes de détail à l' arrière.Nous estimons que les flux de trésorerie sont le facteur essentiel du bon fonctionnement de l 'industrie du sport.

En 2012, l 'industrie du sport en Chine a connu le "Waterloo" et de nombreux symptômes extérieurs sont devenus trop répétitifs.Nous sommes passés de l 'argent à la main afin de mieux analyser l' industrie du sport.L 'analyse des flux de trésorerie se fait en trois parties: flux nets de trésorerie provenant des activités opérationnelles; flux nets de trésorerie provenant des activités de placement; flux nets de trésorerie provenant des activités de financement.La somme de ces trois éléments correspond à l 'évolution des liquidités et des équivalents des entreprises au cours de l' année.

Les flux de trésorerie des opérations varient, Li Ning perd, 361 ° et les turbulences sont fortes.

Li Ning en 2012, les sorties de liquidités dans le cadre de ses activités de 931 millions de yuan, est la seule des six grandes marques sportives enregistrant une "perte".Étant donné que l 'établissement des états de profits est fondé sur la comptabilité d' exercice et que l 'état des flux de trésorerie est établi selon la méthode de la comptabilité de caisse, il y a un lien entre les sorties nettes de trésorerie et les déficits constatés sur les états de profits, mais il n' y a pas d 'équivalence directe.La perte de 1 milliard 970 millions de yuan enregistrée sur le tableau des profits de Li Ning, dont une grande partie provient de la dépréciation des actifs, est peut - être mieux reflétée dans les sorties nettes de trésorerie des opérations, qui s' élèvent à 931 millions de dollars.

Les recettes ont continué d 'augmenter en 2011, mais les dépenses d' exploitation en espèces se sont élevées à 1 milliard 344 millions de dollars, essentiellement en raison de l 'augmentation considérable des sommes à recevoir, des effets à recevoir, etc., et de l' augmentation de la part des recettes provenant de la vente à crédit.En 2012, la réserve de trésorerie a été reconstituée grâce à une forte augmentation des rentrées de trésorerie grâce à l 'augmentation des sommes à recevoir, à la récupération des avances et à la réduction des paiements.Accroître le recouvrement des sommes à recevoir, prolonger la période de comptabilisation des comptes créditeurs (augmentation du nombre de jours de roulement des comptes créditeurs) et faire en sorte que 361 °

Toutefois, le recouvrement des créances impose inévitablement des pressions aux opérateurs en aval et la prolongation de la période de comptabilisation risque d 'aggraver les souffrances des producteurs en amont.361 ° La force de la marque peut - elle supporter une telle pression sur la chaîne d 'approvisionnement?Bien entendu, il n 'est pas exclu qu' une certaine pression soit exercée sur les fournisseurs et les opérateurs pour qu 'ils présentent de bons rapports.

La performance de l 'étape spéciale est comparable à 361 ° et la tranquillité est maintenue grâce à une bonne capacité de vente.

Diminution générale des dépenses en espèces au titre des activités d 'investissement

Qu 'il s' agisse de marques ou de circuits, les investissements se sont ralentis en 2012.Il n 'est pas difficile de comprendre, pour reprendre les mots du Président du Conseil d' administration, Tin Shizhong, « l 'époque de la fermeture des yeux et de l' argent est révolue ».Face à la faiblesse de la demande et à la concurrence de plus en plus vive entre les entreprises, les marques ont fait preuve d 'une plus grande prudence dans leurs actions d' investissement.

Après avoir réussi à mobiliser 6 milliards de dollars auprès de l 'IPO en 2007, l' évolution a été moins marquée que celle d 'un fournisseur, mais plutôt comme celle d' un investisseur, en particulier à la suite d 'une forte baisse des opérations de la Kappa au deuxième semestre de 2010, avec 670 millions de yuan d' investissement dans le Yunfeng, 230 millions de yuan d 'investissement dans le McCallin et 150 millions de dollars d' investissement dans le Fonds de couverture sino - informatique.En 2012, la valeur comptable des produits d 'investissement destinés aux banques commerciales a atteint 2 milliards 261 millions de yuan.L 'utilisation active des fonds disponibles pour investir sur les marchés financiers peut être utile aux entreprises du sport qui se trouvent dans une situation difficile.

Financement actif

Sur la base des flux nets de trésorerie provenant des activités de financement, Li Ning et 361 ° ont chacun lancé des obligations convertibles d 'environ 750 millions de dollars pour compléter les fonds en 2012.La situation de Li Ning est plus grave et la mobilisation de liquidités suffisantes est l 'une des principales priorités des travaux en cours, compte tenu des défis majeurs que sont le « changement de modèle d' activité » et la « restructuration des canaux ».

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Au cours du second semestre de 2012, Li Ning s' est efforcé d 'opérer des changements: 1. Rachat à grande échelle des stocks; 2. Intégration des magasins à faible rendement; 3. Augmentation des intrants de recherche sur le marché et développement de la meilleure vente du portefeuille SKU (A + produits); 4. Optimisation des mécanismes de commande et tentative de chaîne d' approvisionnement d 'intervention rapide.Li Ning a besoin d 'un financement pour chaque changement, alors que Li Ning détient le moins de marques sportives.Il est difficile d 'être optimiste sur l' avenir de Li Ning.

Les prêts bancaires sont une importante source de financement pour les marques sportives et les opérateurs de circuits sportifs et, à l 'exception de Kappa et 361 ° en 2012, les grandes marques sportives et les lignes de crédit bancaire de baosheng ont considérablement augmenté.Les trois premières lignes de crédit sont Bao Sheng (1 milliard 972 millions de yuan), Li Ning (1 milliard 450 millions de yuan) et Shibao (1 milliard de yuan).

Nous pensons que les opérateurs de canal sont plus stressés financièrement que les marques.Bao Sheng a développé son activité par le biais de l 'auto - entreprise et de la coentreprise (en commençant par une meilleure performance des agents régionaux de sport, si les normes de performance sont acquises).Toutefois, étant donné que la plupart des opérations des partenaires d 'exploitation conjointe sont concentrées sur des marques nationales, le fait que l' arriéré de stocks et les ventes ont diminué au cours des deux dernières années a eu pour effet de surendetter de nombreux agents, ce qui a accru la pression sur les ressources financières et les a obligés à aider les opérateurs sous pavillon à améliorer leurs opérations en augmentant le financement.

Par rapport à baosheng, Bailey produits de sport d 'affaires a une meilleure dynamique.Berry distribue 90% des produits de première ligne des marques de sport Nike, ADI et d 'autres, grâce à sa forte influence de marque et à sa stratégie de coulée de canaux, Bailey Business Marketing et maori performance sont relativement stables.Et la marque de première ligne de l 'aide aux opérateurs de canaux est plus efficace, de sorte que, malgré la faiblesse de la promotion des rabais et de la croissance d' un seul magasin, Baili agent est toujours en expansion.En outre, il ya un fort soutien de l 'entreprise de chaussures féminines, Baili est bien financée, en tant que canal de sports est très compétitif.

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Le stock financier à la fin de 2012 (espèces et équivalents + dépôts bancaires) nous a fourni plusieurs grandes marques nationales de sport classement.Treadway (4 milliards 490 millions de yuan) et Kappa Dynamics (4 milliards 980 millions de yuan) sont les deux plus riches de l 'industrie du sport.

Adieu la croissance folle, le marché entre dans la période d 'ajustement.Au cours des deux ou trois prochaines années, les fusions - acquisitions sur le marché des produits de sport vont probablement augmenter et de grandes marques concurrentielles se distingueront.Mais est - ce qu 'il se passera des acquisitions entre quelques produits de sport?

Combiner les valeurs de la marque, nous ne pouvons pas nous empêcher de penser à l 'avenir de la concurrence.À l 'heure actuelle, les marques sportives dont la valeur marchande est inférieure à celle des réserves de fonds stables et dynamiques sont Li Ning, Pike et 361 °.En particulier, la valeur de marché de 2,7 milliards de dollars de Pike, la plaisanterie dit que cette entreprise de Jinjiang, qui se concentre sur le basket - ball et a créé sa première marque, sera - t - elle rachetée dans la concurrence future?

Du point de vue des flux de trésorerie, nous prévoyons que la tranquillité sera au cœur du marché des produits de sport au cours des deux à trois prochaines années et qu 'il y aura des acquisitions; tandis que les trophées continueront d' évoluer dans le sens des sports de loisirs et de se disputer avec Li Ning, la tranquillité et d 'autres; et que Li Ning poursuivra ses réformes, mais compte tenu de la faiblesse de sa chaîne financière, cette période d' ajustement sera assez longue.

Le carrefour sous pression

Compte tenu de la saturation des marchés, de l 'homogénéisation des produits et du manque de clarté du positionnement des consommateurs, les marques nationales de sport, les producteurs et les opérateurs de canaux sont de plus en plus soumis à des pressions.Pour les marques, lorsque le modèle de gros est en panne, le nouveau modèle d 'activité ne doit pas se former à court terme, de sorte qu' un financement suffisant et des flux de trésorerie stables sont la base d 'une transformation à long terme.Lorsque le marché du vendeur devient le marché de l 'acheteur, est - ce qu' il devient un détaillant professionnel (développer fortement l 'activité indépendante) ou un grossiste novateur (modèle de distribution plus scientifique)?Il est indéniable que les flux de trésorerie sont la ligne de vie d 'une marque de sport en mutation.