Interview Exclusive Sur Les Membres Du Parti Et Vice - Président Zhang Shinfeng, Membre Du Comité Chinois De Promotion Du Commerce

« On peut estimer avec optimisme que, dans un contexte international caractérisé par une multitude d'intérêts et de facteurs spatiaux, et après plusieurs années d'accumulation de marché, un marché de bovins enregistrés caractérisé par une réforme des systèmes d'enregistrement qui favorise le développement intégral de l'économie réelle et des marchés de capitaux se développe. » (A / 55 / PV.2, p.

Le trentième anniversaire du marché des capitaux chinois, aux yeux de certains, c 'est "10 ans de croissance zéro" et "a Bear Globe"; pour d' autres, c 'est la "Réforme de l' innovation et de l 'innovation" et la "prévention des risques".

En revenant sur le marché des capitaux chinois depuis 30 ans, la presse économique du XXIe siècle a accordé une interview exclusive à Zhang shenfeng, membre du parti et Vice - Président du Conseil chinois de promotion du commerce.

Zhang xunfeng a pris ses fonctions en 1982 et a travaillé pendant plus de 20 ans en première ligne dans le domaine de la réglementation des valeurs mobilières.Avant d 'être muté à la Commission chinoise de promotion du commerce en 2018, il a été membre du Comité du parti et assistant du Président.

Nouveau guichet de 30 ans: le nez de boeuf

Il y a un an, la plate - forme a été officiellement ouverte; maintenant, la réforme de l 'enregistrement de plaque d' entreprise est en plein essor.

Zhang xunfeng estime que 30 ans de marché des capitaux, 30 ans de transformation de l 'économie chinoise, est un important témoignage historique de la réforme et de l' ouverture de la Chine.Dans le cadre d 'une grande fenêtre historique, la "Réforme de l' enregistrement" est la variable de base et le mot clef le plus important.

« le XXIe siècle »: le rythme de la réforme de l'enregistrement dépasse - t - il les attentes de la société?

Zhang Yinfeng: le rythme de la progression dépasse de loin les attentes de la société.Le système d 'enregistrement est notre objectif ultime, c' est - à - dire promouvoir le développement du marché et de la réforme des marchés de capitaux.

21 Century: Why do you promote the Registration and how do we think about IPO Development System Reform?

Zhang xunfeng: le système d 'enregistrement est un système avancé de cotation des actions, comme en témoigne la pratique à long terme de l' économie de marché.En résumé, il existe deux types de financement social: le financement indirect, représenté par les banques traditionnelles, et le financement direct, représenté par les marchés de capitaux.Celui qui s'intéresse le plus à l'argent et qui est le plus responsable de son fonctionnement doit être un actionnaire direct et non un fournisseur de financement indirect tel qu'une banque.Tout le monde s'intéresse à la croissance de la richesse individuelle, ce qui permet à la population de s'unir pour promouvoir le développement du marché des capitaux et de l'économie réelle.

Le passage à l'actuel système d'enregistrement des titres représente un progrès historique considérable.

« 21 Century »: pourquoi la réforme du système d'enregistrement a - t - elle été si lente et quelles sont les difficultés que pose le système d'enregistrement sur le marché a?

Zhang xunfeng: on ne peut pas parler lentement, les marchés de capitaux chinois sont typiquement des marchés émergents et déroutés.

Le système d'enregistrement est né d'un marché dominé par le secteur privé, où il n'y a pas de problème d'agrément des pouvoirs publics et où le marché a été créé spontanément.L'introduction d'un système économique de base fondé sur le système de propriété publique en tant que principal système de développement commun d'une économie à plusieurs régimes de propriété et le passage d'un système d'agrément des pouvoirs publics à un système d'enregistrement des choix du marché entraînent inévitablement un processus de transition à long terme.

La maturité du marché, qui n'est pas transférable de la volonté humaine, est un processus dynamique et progressif qui exige, en particulier, un système juridique solide.Par exemple, il n 'y aura jamais de loi fondamentale une fois pour toutes pour résoudre certains problèmes.L'évolution dans le temps est également un principe fondamental de la législation.

Dans ce processus, les forces du marché sont également en jeu.Par exemple, la mise en place d'un système de départs à la retraite laissait à désirer et les autorités locales devaient protéger la productivité locale, en particulier les ressources financières, et les marchés ne fonctionnaient pas correctement s'ils fonctionnaient de manière novatrice et avantageuse.Le rythme de tout projet de système dépend en fin de compte de la solution de la plaque courte.

Mais vous verrez que les politiques, qu'il s'agisse de la mise en place de plaquettes, de plaques d'entreprise ou de plaques de la science et de la technologie, ont toujours été orientées vers la promotion d'un développement de la productivité de pointe et vers le renforcement de l'inclusion et de la compétitivité des systèmes de marchés de capitaux.

21 Century: What is important to Improve Inclusive and competitiveness in Capital Markets?

Zhang xunfeng: Au cours de ces 20 dernières années, de nombreuses sociétés de qualité n 'ont pas été en mesure de coter en bourse dans l' ancien cadre juridique et ont quitté l 'étranger.

Maintenir les bonnes entreprises dans le pays, permettre aux bonnes entreprises de coter en bourse le plus rapidement possible, permettre aux bailleurs de fonds de se développer plus rapidement, permettre aux investisseurs de mieux récompenser, est le meilleur état entre les acteurs du marché à atteindre par la réforme de l 'enregistrement.

À l 'heure actuelle, la réforme de l' enregistrement des plaques d 'entreprise est en plein essor.- vision Chine.

Les risques financiers sont importants pour la prévention et la réduction.

Les 30 années de développement des marchés de capitaux, derrière des fluctuations exponentielles, ont été une période difficile et complexe d'élimination des risques, avec de nombreux moments d'émotion ou de disparition.

En tant que témoin de nombreux moments historiques, Zhang shinfeng estime qu'une fois que les risques financiers sont apparus, il est difficile de les atténuer.Par conséquent, les risques financiers sont très importants pour la prévention et la réduction.

21st Century: What can you Work in Shandong Provincial Government, in the Field of Securities Regulation?

Zhang xunfeng: mon entrée dans le domaine de la réglementation des valeurs mobilières découle de ma participation au démantèlement des sociétés de valeurs mobilières et à l 'élimination des risques financiers locaux pendant les travaux du Gouvernement de la province du Shandong.

En 1995, les valeurs mobilières du Shandong (Tiantong, Qilu, prédécesseur de China Thai Securities) ont enregistré un déficit important de 526 millions de yuan pour leur participation irrégulière à des opérations à haut risque, ce qui a entraîné un grave endettement.Le Gouvernement provincial du Shandong organise l 'acquisition par les entreprises locales de la province au titre du Service de la dette.Depuis lors, je me suis davantage intéressé aux risques et à la gestion des institutions financières locales.

En 1997, dans le contexte plus large de la prévention de la crise financière asiatique, le Département d'État a décidé de nettoyer les marchés boursiers locaux hors site.La province du Shandong est la plus grande bourse locale.Grâce à une forte direction de l'administration provinciale et à l'appui vigoureux du Conseil de supervision des activités de bourse, la restructuration fondée sur les fusions - acquisitions comprendra 150 actions, 1 080 000 actionnaires, le marché de la certification du Shandong, qui représente 75% des transactions hors site dans le pays, le système de prix Zibo et la fermeture du Centre de bourse de Qingdao.Bien sûr, cela a coûté cher.

Après la Mission de Qingdao en 2001, la société de courtage de valeurs mobilières de Qingdao Wantong, dont la participation irrégulière à des actions immobilières a entraîné des déficits importants, a favorisé la restructuration de la Bourse de Qingdao Wantong.Van, une bonne performance des sociétés de courtage.

"21st Century": est - ce que vous pouvez présenter le modèle de restructuration "Series de cucurbites" que vous avez proposé lors du nettoyage des risques à terme des valeurs dans le Shandong?

Zhang xunfeng: en 2004, je viens d 'arriver à Shandong Securities and Monitoring Authority pour commencer à réduire les risques liés aux titres Tiantong.La société n 'a pas d' endettement à cause de trois actions.Avec l 'appui de la Commission de contrôle des valeurs mobilières et du Gouvernement de la province de Shandong, nous avons dIl en est résulté la formation des titres zilu (qui sont maintenant les prédécesseurs des titres sino - thaïlandais cotés en bourse).

Ce modèle a également été utilisé pour la remise en état de trois sociétés à terme à haut risque du Shandong.D 'abord, l' introduction d 'actionnaires puissants normes de compactage de la fontaine Xin à terme, et en tant que mère, l' acquisition d 'actifs actifs actifs actifs actifs actifs à terme de zilu et de sanlong à haut risque, les deux dernières sociétés ont été entièrement passées par profits et pertes et ont réussi à réduire les risques.La restructuration des trois sociétés à terme de la formation de la ruche à terme dans le pays de 10, puis de coter en bourse à Hong Kong.

21 Century: What is the most choquant and what have to experience in 20 years of Regulatory work since the contact with Capital Markets in the last 90 years?

Zhang xunfeng: le plus impressionnant est l 'instabilité anormale du marché boursier et le sauvetage en 2015.A la suite d 'un retrait, une plate - forme de financement hors site, c' est - à - dire une plateforme automatique de coercition, a contribué à la chute rapide de la bourse en spirale, grâce à la sagesse et à la décision décisive du Gouvernement central, le feu n 'a pas provoqué une catastrophe plus systémique.

Premièrement, la finance est au cœur de l 'économie moderne et le développement d' une économie de marché exige des efforts considérables pour développer l 'emploi de professionnels de la finance, faute de quoi il est difficile de maîtriser les risques.

Deuxièmement, les risques financiers sont importants pour la prévention et la réduction des risques.Les risques financiers, une fois qu'ils se sont formés, sont souvent difficiles à gérer.Cela a permis de mieux comprendre pourquoi le Secrétaire général Xi Jinping a fait de la prévention et de la réduction des risques majeurs la première de nos « trois grandes offensives » et de la prévention des risques financiers une priorité absolue de sa conscience et de sa vision prospective.

L 'état de droit est la direction permanente de la construction des marchés de capitaux

La mémoire du marché pour 2007 n 'est que 6124 heures d' histoire?Le Département d 'État a également contribué à la réforme du système chinois d' application des lois sur les valeurs mobilières au cours de l 'année.

21 Century: Êtes - vous le Premier Secrétaire du Comité du parti et chef de l 'équipe d' Inspection générale de la Commission de supervision, pourriez - vous nous donner un aperçu de la formation de l 'équipe et des éléments de base?

Zhang xunfeng: après la mise en place des « neuf règles du pays » en 2004, le marché a connu un développement régulier jusqu 'en 2007, date à laquelle la réforme de la répartition des actions a été pratiquement achevée, les sociétés cotées en bourse ont été soldées en faillite, les sociétés à terme de portefeuille ont été restructurées pendant trois ans.Les infractions de ce type sont également de plus en plus nombreuses.Les responsables de la réglementation sont saisis d'urgence de la question de savoir comment assurer un développement sain du marché des valeurs mobilières et mettre en place une équipe d'inspection et de répression adaptée à l'évolution du marché.Sous la direction du Conseil central des affaires d'État du parti, une commission spéciale de surveillance et d'inspection a été créée et dotée de 300 membres supplémentaires, ce qui a permis d'accélérer la réforme du système d'inspection et de répression.

Le mandat spécifique de la réforme comprend deux volets: la création d'une équipe d'inspection générale chargée d'enquêter sur les transactions internes, les manipulations du marché et les grandes affaires transrégionales, qui relève directement de la Commission de supervision et de contrôle, et l'adjonction d'une composante supplémentaire pour compléter les pouvoirs d'inspection des autorités de Supervision concernées, sous l'autorité unifiée de la Commission chinoise de supervision et de contrôle; et la mise en place d'un Comité spécial des sanctions administratives pour améliorer l'examen des affaires.Le degré normatif de détection et de répression, l'amélioration générale de la qualité et du niveau de l'application des lois sur les marchés de capitaux et la protection des intérêts des investisseurs.

« le XXIe siècle »: comment fonctionne l'équipe d'inspection générale et ce qu'elle a accompli?

Zhang xunfeng: la formation et le développement de l 'équipe générale ne peuvent pas attendre le moment où la direction et l' appui de la Commission de supervision du parti.À la suite de la publication de cette publication en 2007, j 'ai été nommé Secrétaire et chef d' équipe de l 'Inspection générale, ce qui m' a conduit à une formation intensive.Le Comité du PCC attache une grande importance à la Constitution de l'équipe générale, en particulier au fait que le camarade van Fuchun, Secrétaire adjoint du Comité et Vice - Président du Comité, s'est personnellement penché sur des questions importantes.Comité du parti pour un certain nombre d 'opérations à l' échelle du système de sélection, orienté vers le marché pour le recrutement de compétences spécialisées.On peut dire que l 'équipe générale vient de tous les coins du monde.

La question de savoir comment concilier les esprits et l'équité dans l'administration de la justice est importante.La Direction générale du parti a d'abord défini l'objectif ultime d'accroître progressivement le degré de satisfaction de la population en ce qui concerne l'application de la loi sur l'inspection des valeurs, définissant ainsi la ligne d'action de la Direction générale - unité, justice, intégrité et efficacité.Nous insistons sur la mise en place d 'un système d' analyse des données et de traitement des dossiers de grande envergure à forte technicité.

On cultive, on récolte.En quelques années, l 'équipe générale a surmonté de nombreuses difficultés, s' est battue avec acharnement, a enquêté sur un grand nombre d' affaires, a remporté des titres honorifiques.À l 'occasion des 20 années d' existence du marché des capitaux, la Direction générale du Département d 'État s' est félicitée de ce que le Conseil de surveillance ait réussi à lutter contre la délinquance.En 2011, à l 'occasion du quatre - vingt - dixième anniversaire de la Fondation du parti, le Ministère central de l' Organisation a décerné à l 'Inspection générale le titre honorifique d' Organisation nationale de base avancée.L'Inspection générale s'est également vu décerner à plusieurs reprises le titre d '« unité civilisée de l'autorité centrale de l'État » et l'Organisation de la base avancée du système de contrôle des marchés à terme de valeurs, et a reçu de nombreuses distinctions honorifiques, telles que « la médaille de la jeunesse du 4 mai » et « la médaille du travail du 1er mai » dans le système de contrôle des marchés à terme de valeurs.

Dans un grand nombre de cas de dévouement désintéressé, il y a eu plus d 'une douzaine d' affaires par an, 193 jours de voyage, bien connu, mais aussi des unités enquêtées qui ont bu une tasse de thé et d 'eau le lendemain de la livraison d' une boîte de thé à Zhao bersson, plus fidèle à la construction de l 'équipe générale Xu weiju, aider les jeunes cadres à louer des logements, à trouver des clients, à l' entrée des enfants à l 'école, organiser de grandes séries.Mariage de corps, devenir la célèbre "grande soeur de l 'équipe" à l' intérieur et à l 'extérieur.Il y a aussi une longue liste de personnalités avancées - xia Zhiliang, Guo ruiming, Zheng Xiaoyi, Peng Zhi, Yi Yang, Fu Yan, etc.

Devant de nombreux honneurs, le président Guo Shuqing (Note: Guo Shu Qing a été Président de la Commission de surveillance des titres d 'octobre 2011 à mars 2013, Secrétaire du Comité du Parti) Tout en saluant l' équipe d 'Inspection générale comme une force de fer particulièrement douloureuse, particulièrement capable de se battre et particulièrement dévouée, nous a prévenus avec beaucoup d' attention que la Commission de surveillance des titres n 'a jamais ses propres intérêts et que la satisfaction populaire est notre plus grande.Objectif.Après tant d 'années passées, ces mots sonnent fort et semblent sonner d' alarme.Je pense que c 'est la clé de la jeunesse éternelle de notre équipe d' inspection.

Il y a plus de 3 700 points sous - estimés en 2015.

La société s' intéresse de près à l 'élaboration des indices ci - dessus, Zhang xunfeng estime qu' un indice de risque réel et de valeur comparative a une signification inhabituelle sur le marché boursier, où les distributeurs sont majoritaires.

21 Century: les actions à terme sont beaucoup plus parlées, vous avez été plus longtemps à ZHONGJIN, pouvez - vous parler des actions à terme?

Zhang xunfeng: les actions à terme sont un produit typique de plus de 40 ans d 'activité sur plus d' une douzaine de marchés matures comme les États - Unis et l 'Europe.Sur le plan microéconomique et à court terme, en raison d 'un effet multiplicateur particulier, il a, dans la plupart des cas, augmenté et chuté avant la bourse, ce qui semble avoir contribué à la hausse et à la baisse, mais à long terme, il peut réduire la hausse et la baisse de la bourse.Par exemple, sur une période de 10 ans allant du 16 avril 2010 au 15 avril 2020, les actions à terme ont augmenté et chuté presque quotidiennement par rapport à la bourse, mais le taux de volatilité de la bourse a été de 23,42% au cours de ces 10 dernières années, contre 29,51% au cours de la période de huit ans allant de 2002 à 2010, pour laquelle il n'y avait pas d'échéanciers.Les marchés à terme par actions réduisent de 20,64% l 'amplitude de la bourse, dont la raison est l' équivalent en mathématiques.L 'argent n' est pas tout.Bien entendu, les échéances sont des instruments d'accompagnement pour les marchés boursiers qui ne conviennent pas à un trop grand nombre de distributeurs à la spéculation et dont le fonctionnement est compromis par une spéculation excessive.Les fluctuations anormales des marchés boursiers en 2015 sont dues à la chute en spirale provoquée par les plates - formes de financement hors site.La Bourse des États - Unis s' est effondrée à quatre reprises, ni aux États - Unis ni en Chine, et personne n 'a accusé les actions d' être à terme.

21 Century: on a beaucoup parlé récemment sur le marché des inconvénients et des propositions d'amélioration de l'agrégat.Sachant que vous avez déjà exprimé vos vues à ce sujet, je vous prie de bien vouloir les présenter à nouveau.

Zhang xunfeng: The Social Views on the summary of Mortality is the Key Aspects of the summary of Evidence: a computer with all companies, all shares are not compatible with the Market situation; b) All - calibre including many Bad Companies, such as St class, is préférable to selective share Index; et c) the original new stock index is the 11th Day of Business after market.Beaucoup de licenciements sont élevés, les prix élevés sont pris en compte dans l 'indice de retard; quatrièmement, il faut prendre en compte les coefficients de pondération de la société.

L 'indice précédent était aussi surestimé qu' un levier, étant donné que les actions d 'État et les actions de personnes morales n' étaient pas en circulation à l 'époque et qu' elles ne représentaient qu 'un quart des actions.À la suite de la réforme de la répartition des actions entre 2005 et 2007, les actions publiques et les sociétés ont été progressivement autorisées à circuler, les entreprises publiques étant devenues très cotées, certaines ayant augmenté leur indice et d'autres l'ayant baissé.Les plus extrêmes, comme le pétrole moyen, ne représentent que 2,5% des actions, mais elles sont prises en compte à 100%, soit 40 fois plus qu'un levier, ce qui aurait permis d'augmenter considérablement l'indice, mais les cours élevés des actions ont fortement baissé après avoir été pris en compte, ce qui a entraîné une baisse de près de 1 000 points de l'indice.Ces effets se manifestent par exemple dans les « deux barils de pétrole, quatre grandes lignes », et le passage d'un grand nombre d'actions non liquides à une sous - estimation progressive du profil de référence.

21 Century: Can you give us more detailed Example of Exponential Distortions?

Zhang xunfeng: si l 'on prend l' exemple du fonctionnement de la bourse en 2007 et 2015, le chiffre le plus élevé est de 6 124 points le 16 octobre 2007, le prix de clôture de 6 092 points le jour même et le prix de clôture de 5 166 points le 12 juin 2015.Toutefois, les actionnaires, y compris de nombreux acteurs du marché, ne sont pas au courant de ce phénomène et l'on s'accorde généralement à penser que l'indice est inférieur de près de 20% à ce qu'il était il y a huit ans à 6 124 points, ce qui se traduit par un manque de protection contre Les risques du marché et la poursuite de la hausse des cours des actions.Le retrait de la Bourse de haut niveau, la plate - forme de financement hors site est automatique, ce qui entraîne un effondrement en spirale de la bourse.Ainsi, sur le marché boursier, où les distributeurs sont majoritaires, un indice de risque réel et de valeur comparative a une signification inhabituelle.

À l'exception de l'indice Nasdaq, l'indice le plus représentatif à l'étranger est essentiellement l'indice de composition.Une autre méthode de préparation idéale consiste à utiliser un échantillon complet de sociétés et de valeurs boursières.Pour des raisons particulières, le tableau ci - dessus fait apparaître une surestimation avant 2006, un équilibre approximatif entre 2006 et 2007, et une sous - estimation a commencé après le second semestre de 2007.La caractéristique générale est le volume élevé des transactions sur le marché, l'indice élevé et la « sous - estimation», le faible volume des transactions sur le marché, la faiblesse des indices et la « sous - estimation».Dans un contexte de marché relativement stable au cours de ces dernières années, l'indice de « non - divulgation » a pour la plupart été d'environ 2 000 heures, ce qui est la principale raison pour laquelle certains, à l'échelle internationale, ont souvent fait des déclarations trompeuses, telles que « l'augmentation décennale zéro » de Notre marché des capitaux et « le monde de la Couronne d'ours a ».

Alors, avez - vous des suggestions ou des suggestions concrètes pour améliorer la situation?

Zhang xunfeng: deux propositions méritent d'être étudiées plus avant: premièrement, la publication directe d'un « profil de haut niveau » calculé sur la base d'une simulation de la valeur du marché libre à partir du 1er janvier 2006, qui est relié de façon cohérente à l'indice initial afin de résoudre le problème une fois pour toutes; et deuxièmement, le maintien de l'indice actuel sans modifications majeures et l'adoption d'une pondération de la valeur du marché libre pour les sociétés de tous calibres. "L'indice de circulation des données ci - dessus permet de créer une situation parallèle entre le « syndrome de la hausse » et le « syndrome de la hausse » à l'intention des acteurs nationaux et internationaux du marché.Quoi qu 'il en soit, il faut s' employer à sensibiliser la société et à dissiper les doutes.

Depuis 30 ans, les bovins sont enregistrés.

Les sociétés cotées en bourse sont la pierre angulaire du marché des capitaux et la base de l 'économie réelle chinoise.

21 Century: Comment comprendre le rôle des "oies" lorsque vous avez exprimé, l 'année dernière, votre appui à l' action commune des sociétés cotées en bourse en faveur de l 'effet "tout autour"?

Zhang xunfeng: les sociétés cotées en bourse, en tant que représentants d 'excellence des entreprises chinoises et que piliers de l' économie chinoise, est le "panier de base" de l 'économie réelle, le "convertisseur" de l' énergie dynamique du développement économique, l 'amélioration du système d' entreprise moderne et l 'exercice de la responsabilité sociale de l' équipe d 'avant - garde, est également la principale force de construire ensemble "un seul chemin".Au cours des dernières années, de plus en plus de sociétés cotées en bourse autour d 'initiatives nationales étroitement liées à leurs propres affaires, en tirant pleinement parti de leurs avantages technologiques, humains, gestionnaires, financiers, etc., et en s' engageant activement dans la construction « tout le long de la route », un grand Nombre d' excellents modèles sont apparus.Par exemple, il y a des bâtiments chinois plus longs que l'infrastructure, le fer chinois et l'acier de Hebei, qui sont typiquement des investissements directs à l'étranger; il y a à la fois le heikongwei, les communications sino - chinoises, le ciment de la conque, le triplex, la voix Holding, etc., qui développe des marchés diversifiés.En participant activement à la construction « tout autour de soi», ces entreprises ont non seulement accumulé leur propre richesse et leur propre expérience, mais ont aussi fortement contribué au développement économique, à l'augmentation de l'emploi et à l'amélioration des conditions de vie dans les pays d'accueil, créant ainsi de bonnes conditions dans lesquelles les avantages économiques et sociaux sont mutuellement bénéfiques.

21 Century: la société attend beaucoup du fonctionnement du marché boursier, parlez - moi de votre vision du marché boursier a.

Zhang shinfeng: le marché boursier de notre pays fonctionne depuis 30 ans, au cours de la période de quatre grandes transformations de l 'ours.Les points forts du marché sont apparus en février 1993, en juin 2001, en janvier 2008 et en juin 2015 (Note: l'indice Wind pour l'ensemble de l'a) et l'intervalle entre les points forts varie de 6 à 7,5 ans.La cinquième période de transition de l 'ours - boeuf a commencé en janvier 2019, après avoir été certifié 2440 points.À l'heure actuelle, le taux net de la ville sur l'ensemble du marché, c'est - à - dire le taux médian pb, est de 2,55, et il est resté longtemps en bas de l'histoire.

Parallèlement à la mise en place réussie d 'un système d' enregistrement de la science et de la technologie et à l 'introduction progressive de la réforme du système d' enregistrement, notre marché des capitaux a saisi le nez du bétail pour promouvoir l 'innovation économique.Maintenant que l 'art macrorégulateur du Parti central et du Conseil des affaires d' État est plus habile et plus efficace, que les politiques monétaires sont plus souples et plus souples, que les mesures de construction et de réforme du Comité financier et du Conseil de supervision sont plus structurées et que l 'on peut estimer avec optimisme qu' après plusieurs années de dur accumulation de marchés, une réforme du système d 'enregistrement est en cours.L 'économie et les marchés de capitaux pour le développement global de la caractéristique de l' enregistrement du marché du bétail est Xu Xu.Bref, j 'ai confiance dans l' avenir du marché des capitaux chinois.