L'Évaluation Est Beaucoup Plus Facile Que Le Leader De L'Industrie "Contre Le Marché" Qui Va Payer?

Le 8 juin 2021, Bei a facilement obtenu l'approbation de la demande d'enregistrement de la csrc.Sans surprise, Bei Qing deviendra la première entreprise d'appareils de massage à débarquer sur la planche scientifique et créative.

En tant que retardateur du marché des capitaux, Bei Qing a facilement écrasé les principales entreprises d'appareils de massage qui ont été cotées sur le tableau principal de Shenzhen, à savoir aojiahua (002614.sz), rongtai Health (603579.sh) et rongjie Health (300247.sz).

En ce qui concerne l'attribut de l'innovation scientifique, l'indice financier est beaucoup plus facile que celui des sociétés cotées sur le marché, et la forme de développement des entreprises est évidemment différente de celle des sociétés de la même industrie.

Sur cette liste, Bei Qing a l’intention d’émettre publiquement 15,41 millions d’actions et de recueillir 497 millions de RMB pour des projets tels que « la construction d’un réseau de commercialisation», « la mise à niveau et la construction d’un Centre de recherche et de développement», « la mise à niveau et la construction de l’informatisation» et « le Fonds de roulement supplémentaire».Parmi eux, il est prévu d'investir 279 millions de RMB dans des projets clés de construction de réseaux de commercialisation et de créer 248 nouveaux magasins directs dans tout le pays.

Il convient de noter que la part des revenus hors ligne de la Facilité a diminué continuellement au cours de la période de rapport 2018 - 2020. Cependant, l'entreprise a levé des fonds contre le marché et a mis en place des magasins hors ligne. Dans le marché des appareils de massage miniatures où le commerce électronique est en place, la stratégie d'exploitation de l'entreprise peut - elle gagner?

Avec des projets d'investissement à haut risque, Bei Qing a obtenu avec succès l'approbation d'enregistrement de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et sera bientôt sur le marché des capitaux.Vision China

Les revenus des magasins hors ligne ne sont pas optimistes

Selon le prospectus, Bei Qing dépend principalement de quatre types de produits de massage portatifs intelligents, à savoir les yeux, le cou, la tête et le cuir chevelu, pour générer des revenus. Au cours de la période considérée, ses revenus se sont élevés à 508 millions de RMB, 694 millions de RMB et 826 millions de RMB, et son bénéfice net a été respectivement de 45 097 200 RMB, 54 767 100 RMB et 70 458 100 RMB.

Bei Qing a déclaré que les produits de la s érie « Breo » et « Bei Qing » de la marque indépendante de l'entreprise adoptent un nouveau mode de vente au détail qui intègre et interagit en ligne et hors ligne, et accélèrent le passage au commerce électronique à l'ère de l'Internet. Au cours de la période considérée, la part totale des revenus de vente en ligne et hors ligne de la marque indépendante de l'entreprise dans les principaux revenus d'exploitation est restée supérieure à 90%.

En 2018, Bei Qing a également mis l'accent sur les canaux de vente hors ligne, Représentant 57,22% des ventes.Au cours des trois dernières années, les principaux canaux de revenus de l'entreprise se sont progressivement tournés vers la ligne, avec des revenus de vente de 171 millions de RMB, 279 millions de RMB et 431 millions de RMB, représentant respectivement 33,70%, 40,26% et 52,27% des principaux revenus d'exploitation.En particulier pendant la période épidémique, les ventes en ligne de l'entreprise ont augmenté rapidement.

Ce qui rend le marché perplexe, c'est qu'il est facile d'accélérer le virage des ventes au commerce électronique tout en recueillant de l'argent pour mettre en place des magasins hors ligne.

La société a déclaré qu'au cours des trois prochaines années, afin de renforcer l'aménagement des points de vente sur le marché intérieur et d'accroître la part de marché, elle prévoit recueillir 279 millions de RMB pour construire 248 points de vente directs dans les aéroports, les gares ferroviaires à grande vitesse et les centres commerciaux haut de gamme de 19 provinces et villes clés du pays, afin d'assurer une couverture élevée du réseau de commercialisation de la société dans les principaux centres de transport et les villes.

Après la mise en œuvre du projet, l'entreprise formera un réseau de commercialisation national plus dense à l'échelle nationale, améliorera globalement la compétitivité de l'entreprise dans l'industrie, améliorera la rentabilité et la compétitivité de l'entreprise.

À la fin de 2020, il y avait 165 magasins directs dans tout le pays, mais le chiffre d'affaires n'était pas optimiste, ce qui a entraîné une énorme charge de dépenses de vente pour l'entreprise.En 2019, le chiffre d’affaires réalisé par l’entreprise par l’intermédiaire des magasins de vente directe représentait environ 35,55% et en 2020, seulement 20,07%.

Au cours de la période visée par le rapport, le bénéfice d'exploitation réalisé par les activités de vente directe de la société s'est élevé à 33 939 000 RMB, 36 990 000 RMB et 5 478 000 RMB, respectivement, et le taux de croissance des bénéfices a été beaucoup plus faible que celui des revenus et du bénéfice net global.

En ce qui concerne l'effet de nivellement mensuel (ventes mensuelles par mètre carré), les magasins de vente directe de la société ont continué de diminuer considérablement au cours de la période considérée, avec des montants de 4 252,80 RMB, 3 992,69 RMB et 2 225,81 RMB respectivement.

M. Bei a déclaré franchement que les dépenses fixes des magasins hors ligne de l'entreprise, telles que la location de magasins et la rémunération du personnel, seraient importantes, une fois que les recettes de vente n'atteindraient pas les attentes, ce qui aurait un certain impact sur la performance globale de l'entreprise.

En fait, la proportion de ventes directes de doublease est plus élevée, de sorte que les coûts de vente de l'entreprise sont beaucoup plus élevés que ceux des entreprises comparables de la même industrie.Au cours de la période considérée, les taux de dépenses de vente de l'entreprise étaient respectivement de 36,01%, 41,28% et 41,40%, tandis que les taux de dépenses de vente d'ojiahua, le leader des appareils de massage, n'étaient que de 18,29%, 19,73% et 15,77% au cours de la même période, ce qui représente moins de la moitié de la facilité.

M. Bei a déclaré que les magasins existants et futurs de l'entreprise seraient confrontés à un certain risque concurrentiel de vente en ligne, ce qui entraînerait un risque que les activités des magasins ne soient pas gérées comme prévu.Bien que nous sachions que le modèle de vente en magasin direct présente de nombreux risques et inconvénients, nous choisissons toujours des projets de collecte de fonds hors ligne avec une disposition de marché défavorable, ce qui peut exercer une certaine pression sur la croissance globale des revenus à l'avenir.

L'évaluation anormale a été interrogée à plusieurs reprises

Avec des projets d'investissement à haut risque, Bei Qing a obtenu avec succès l'approbation d'enregistrement de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et sera bientôt sur le marché des capitaux.

Cependant, les journalistes du 21ème siècle ont remarqué que le prix actuel des actions de Bei Qing, qui n'est pas encore coté, a été rapporté par l'Organisation à 38,04 yuan / action, peu importe le prix des actions ou le rapport prix / bénéfice double écrasement le leader coté ojiahua dans la même industrie.

En décembre 2019, la dernière augmentation de capital et le transfert de capitaux propres avant la présentation du prospectus de Bei Qing ont été introduits dans des institutions d’investissement telles que danlu Investment, avec un prix d’augmentation de capital de 38,04 yuan / action. L’évaluation globale après l’augmentation de capital de Bei Qing a atteint 1759 milliard de yuan. Calculé sur la base du bénéfice net de 547671 millions de yuan de Bei Qing en 2019, le nombre de fois PE a atteint 32,57 fois.

À cet égard, Bei Qing estime que l'augmentation de capital et le prix de transfert des capitaux propres de la société sont dus au fait que les investisseurs sont optimistes quant aux perspectives de développement de la société et qu'après négociation, les actions sont cotées au prix du marché, de sorte que le prix d'évaluation est raisonnable.

Selon les statistiques des journalistes du 21ème siècle, jusqu'au 23 juin 2021, la valeur moyenne arithmétique du multiple PE global des sociétés cotées en bourse du Conseil d'innovation scientifique n'était que de 43,16 fois, et le bénéfice P / e global du Conseil d'innovation scientifique était encore relativement surévalué.Bien que Bean Easy n'ait pas encore été lancé, le ratio P / E est proche de la moyenne du marché des panneaux d'innovation scientifique.

À l'heure actuelle, aojiahua, une entreprise leader dans les appareils de massage cotés au Conseil principal de Shenzhen, qui a réalisé un chiffre d'affaires de 7049 milliards de RMB et un bénéfice net de 434 millions de RMB en 2020, n'a que 24,4 fois le ratio P / e et le cours des actions n'était que de 22,90 RMB / action au 23 juin.

Rongtai Healthy, cotée au Conseil principal de Shanghai, a maintenant un cours des actions de 38,34 yuan / action, avec un rapport prix / bénéfice de 23,1 fois.

Les cours des actions et les ratios prix / bénéfices de beiqing ont déjà écrasé les sociétés cotées de la même industrie avant d'être cotées en bourse.

Un analyste de premier plan d'une société de valeurs mobilières à Pékin a déclaré aux journalistes du 21ème siècle que l'émergence d'un ratio P / e élevé dans les sociétés cotées peut être une bonne idée du marché pour le développement de l'entreprise, le marché est prêt à donner le prix, d'autre part, il y a aussi la possibilité d'être surévalué. Dans le cadre du système d'enregistrement, l'émergence d'un ratio P / e élevé dans les sociétés cotées proposées peut également être intentionnelle pour promouvoir l'évaluation de l'entreprise afin de répondre aux exigences de la valeur marchandeMais cette opération signifie que l'espace de prime d'émission de la société sur le marché primaire et le marché secondaire est limité et que les sociétés liées peuvent être brisées après la cotation.

Y a - t - il eu une surévaluation délibérée de l'évaluation de l'entreprise par rapport à un rapport prix / bénéfice élevé?

À en juger par la réponse facile, l'entreprise estime que l'évaluation actuelle est raisonnable, mais l'évaluation anormale a été interrogée à plusieurs reprises par la Bourse de Shanghai et la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. Il n'est pas clair si les investisseurs sur les marchés primaire et secondaire paieront pour la reprise à un niveau élevé.

La rationalité des bénéfices élevés a été remise en question à plusieurs reprises

Il convient de noter que Bei Qing, en tant que petite entreprise d'appareils de massage, a débarqué sur le Conseil d'administration de la science et de la technologie, dont les attributs et la croissance de la science et de la technologie ont été remis en question depuis le début de la demande d'inscription sur la liste.

Les données montrent que l'industrie chinoise des massages portables intelligents a connu une croissance rapide au cours des dernières années et que la concurrence industrielle est devenue de plus en plus féroce. Il y a plus de 3000 fabricants d'appareils de massage en Chine. D'une part, les grandes entreprises existantes ont intensifié la concurrence sur le marché, améliorant continuellement les performances des produits et assurant la couverture des services pour saisir le marché;D'autre part, les petites et moyennes entreprises affluent sur le marché dans l'espoir d'obtenir des parts de marché.Le marché se dirige vers une concurrence féroce et la guerre des prix se poursuit.

Bei Qing pense que si l'entreprise ne peut pas s'adapter à un environnement concurrentiel féroce, ne peut pas continuer à maintenir la technologie de pointe, ne peut pas compresser le cycle de mise en ligne de nouveaux produits, ne peut pas continuer à lancer des produits de haute qualité en temps opportun en fonction de la demande du marché, l'entreprise peut avoir une situation défavorable de baisse des prix des produits, de ralentissement de la croissance des revenus d'exploitation et de diminution des parts de marché.

Mais dans le prospectus, la rentabilité de la Facilité a également pesé sur les sociétés cotées dans le même secteur et a donc été remise en question à maintes reprises par les régulateurs et les investisseurs.

Au cours de la période visée par le rapport, la marge brute globale de beqing a atteint 58,19%, 60,93% et 58,36%, respectivement, tandis que le chiffre d’affaires d’ojiahua en 2020 était de 2 069 milliards de RMB, avec une marge brute de 26,30%, ce qui, compte tenu des produits de chaise de massage haut de gamme à grande échelle, a permis à ojiahua d’obtenir une marge brute de 37,55%.Rongtai Health en 2020, le chiffre d'affaires des petits appareils de massage sera de 149 millions de RMB, avec une marge brute de 19,57%;En 2019, rongjie Health a réalisé un chiffre d'affaires de 231 millions de RMB pour les petits appareils de massage, avec une marge brute de seulement 3,82%.

Dans le prospectus, Bei Qing n'a pas comparé les bénéfices bruts élevés avec les sociétés cotées de la même industrie dont les activités de produits sont similaires, mais a choisi la technologie de la pierre du matériel intelligent, y compris les robots de nettoyage intelligents, et les sociétés à haut profit, y compris covers, qui se spécialisent dans divers types de robots de service et de petits appareils ménagers propres, pour faire une comparaison. Au cours de la période considérée, la marge brute globale moyenne de l'industrie obtenue par la société est de 34,29%, 37,21% et 42,92%, respectivement.Encore bien en dessous du niveau de rentabilité facile.

Dans le prospectus, Bei Qing estime que la marge brute globale de l'entreprise est supérieure à la moyenne des entreprises comparables, d'une part, parce que les produits de l'entreprise sont positionnés sur des itinéraires haut de gamme, que le degré d'intelligence et de précision des produits est plus compétitif et que le pouvoir de négociation avec Les clients est renforcé, d'autre part, parce qu'il existe des différences dans la région de vente, le canal de vente et le positionnement des produits de l'entreprise, et que la marge brute des ventes à l'exportation est inférieure au niveau des ventes intérieures.Réduire la marge brute globale d'une entreprise comparable.

Il convient de noter qu'au cours de la période considérée, à l'exception d'une augmentation substantielle des prix des appareils portatifs intelligents pour les yeux, dont le prix unitaire est inférieur à celui des appareils portatifs intelligents pour la tête, le cuir chevelu, le cou et d'autres appareils portatifs intelligents, le prix unitaire des appareils portatifs intelligents pour la tête est tombé de 1295,15 yuan / Unit é en 2019 à 892,82 yuan / unité en 2020.

Le marché des appareils de massage est déjà un état de concurrence chaud et blanc, la guerre des prix est in évitable, de sorte qu'il est facile de faire face à la concurrence du marché avec une marge brute élevée.

Bei a admis qu'à l'avenir, si l'intensification de la concurrence dans l'industrie entraîne une baisse des prix de vente des produits, une hausse des prix des matières premières ou l'incapacité de lancer rapidement de nouveaux produits de pointe sur le plan technologique, la marge brute de l'entreprise risque de diminuer et de ne pas maintenir un niveau élevé, ce qui aura une incidence négative sur les résultats d'exploitation de l'entreprise.