歌力思:電気事業者を買収し、会社のインターネット遺伝子を強化する

同社は上海百秋ネットの75%の株式を2.775億元で買収すると同時に、百秋ネットを通じて百秋ネットの完全子会社百秋電子商取引を間接的にコントロールすると発表した。百秋ネットとその子会社の専門は従事します電子商取引代行運営モデル、お客様は中・ハイエンド国際に位置するファッションブランドは、アパレル、バッグ、靴類などに垂直です。百秋ネットとその子会社の運営業務内容は運営企画、デジタルマーケティング、商品計画、商品撮影、視覚設計、CRM、顧客サービスと倉庫物流などを含み、電子商取引プラットフォーム、ブランド方ERP第三者物流会社とデータのドッキングと共有を行う。現在、すでに複数のファッション国際ブランドを代理運営しており、成功したブランドはsandro、maje、FOSSIL、ELLEである。バッグ、Why、LeSportsac、achette、GEOX、C.P.U、WMF、Kipling、The Cambridge Satchel Companyなど。同社の業績の伸び率は比較的速く、2014年と2015年にそれぞれ営業収入3243.21万元、4529.64万元、純利益1379.40万元、2134.45万元を実現し、伸び率はそれぞれ34.67%、54.74%だった。

百秋ネット代行運営サービス業者モデルの純金利が高く、顧客が安定している

百秋ネット業界の地位が高く、服装箱の種類と運営の面で専門性が強い。2013-2015年には百秋ネットが6回連続で天猫から授与された「金メダルパートナー」の称号を獲得し、2016年に天猫の「五星サービス業者」(全国7-8社のみ)に選ばれた。

現在、国内の電気商代運営モデルのリーダーは宝尊であり、そのカバー品類が多いが、百秋ネットワークは主に箱包、靴類などの垂直品類に集中している。2)収益モデルでは、百秋ネット収入モデルは減点を主とし、業界平均の減点率を受け取っている。会社は小売業者ではなくサービスプロバイダであり、自主的に準備する必要がなく、在庫リスクがゼロである。主な費用は人件費ですが、広告支出などのコストはお客様が負担し、販売費用のコストはありません。全体的に会社の純金利は高く、2014年と2015年はそれぞれ42.53%、47.12%だった。3)下流の取引先の协力の方面、取引先の粘性は强くて、取引先に対する依存度は比较的に低い:代行运営の业界の取引先の流动性はわりに高くて、そのため百秋ネットは取引先と深く协力して、ワンストップの代行运営のサービスを提供して、取引先の粘性は高くて、少なく流失して、毎年3-5ブランドの取引先の成长また、同社は越境電子商取引業務を新たに開拓し、現在Theを運営している。Cambridge Satchel Company、Antipodes 天猫国際旗艦店を待つ。会社は大きい取引先に対する依存度が比較的に低くて、最大の取引先のもたらした収入は会社の売上高の8-9%ぐらいを占めて、上位10大取引先のもたらした収入は会社の売上高の50%-60%を占めます。2015年と2016年上半期のデータを見ると、古いブランドの顧客の収入貢献は60%-70%を占め、新規顧客貢献は30-40%を占めている。

　今回の買収は会社のオンライン運営能力を強化し、国際ブランド資源の優位性を強化し、同時に業績に貢献する。

会社はLaurèl、Ed Hardy、IROを相次いで買収した。1)会社の現在のルートは主にオフラインルートを主とし、今回の投資は会社が百秋ネット専門のオンライン上世代運営サービスを借りて会社のインターネット遺伝子を強化するのに役立ち、会社の既存のオンラインブランドの唯賛業務の発展を促進することができるだけでなく、会社がインターネットの思考で持っているマルチブランドを管理し、同時に販売と普及ルートを開拓するのにも役立ちます。2)百秋ネットは中・ハイエンドの国際ブランドの電子商取引運営に専念し、そのブランドの普及と運営経験は会社がより多くの国際ブランド資源をドッキングすることを助けることができ、会社の戦略目標の実現に適した協力機会を絶えず掘り起こし、ブランド間の協同効果を向上させることができる。3)百秋ネットは16/17/18年の純利益が3500/4200/4900万元を下回らないことを約束し、会社の業績を増やす見通しだ。

引き続き会社のハイエンドファッションブランドグループ戦略を徐々に推進し、購入格付けを維持することを期待している。

1）会社は高級ファッショングループ戦略を推進することに力を入れており、現在、主ブランドの歌力思、オンラインブランドの唯賛、Laurèl、Ed Hardy、IROを所有している。などのスタイルと位置づけの異なる複数の中高級服装ブランドは、市場の細分化需要を満たしている。現在、主ブランドは安定して発展し、ルートの調整に専念し、店の効果を向上させ、今年の目標は1桁の成長を実現する。Laurèl ブランドは国内ですでに7つの店を開設し、ほとんどがデパートにあり、現在の販売状況は比較的に良い(北京東方新天地店の月間販売は百万に達した)。今年は20店前後まで開店する計画で、来年は開店を加速させ、2017年に黒字のバランスを実現する見通しだ。Ed Hardyは16年上半期に昨年の年間指標任務を達成する予定を超え、BABY Hardyは現在設計が基本的に完備しており、来年発売する計画だ。IRO 16-18年計画150-200店、具体的な計画はまだ検討中です。2)今回の買収が完了した後、会社は既存ブランドの着地と整理に専念し、既存のオフラインブランドと未来のオンラインブランドを含め、グループの資源を十分に利用し、会社のマルチブランド業績の釈放を促進する。3)定増は37.80元/株募集が7.86億元を超えないでLaurèlに投資する予定である。ブランド設計研究開発センターの拡張プロジェクト、Laurèlマーケティングセンターの建設プロジェクトと唐利国際65%の株式の買収はまだ行われており、証券監督管理委員会の審査を待っている。4)高級ファッショングループ戦略は引き続き推進され、将来も買収合併の予想があり、箱包靴類などの他の分野へのさらなる開拓の可能性を排除しない。5)会社の持株5%以上の株主である佳間ホールディングスは、自身の業務及び資金需要により7.19から7.25から2ヶ月以内に大口取引を通じて865.80万株を超えないことを公告した。

当社は長期にわたって会社のハイエンドファッションブランドグループ戦略の継続的な推進を期待しており、会社は婦人服業界が主業を守り、多ブランド建設を積極的に開拓している会社として、将来、多ブランド形成の規模効果強化、多スタイル多品種による顧客群の拡大、女性経済、ファン経済の台頭による市場シェアの向上から利益を得ることになる。百秋ネットが9月に業績に貢献すると予想していることを考慮すると、今年のブランド統合の買収における使い捨て費用の支出が大きく、来年のブランド買収に伴う年間合併とLaurèlブランドの今年オープンした店舗は17年に成熟期に入って業績に貢献し、純利益端は今年の基数が低い上で大きく上昇すると予想され、16-18年のEPSは0.71、1.21、1.47元に調整された。IROを考慮するとブランド買収は依然として会社の取締役会と株主総会を通じて通過しなければならず、順調に進展すれば9月に合併することができ、さらに業績を0.73、1.31、1.59元に増やすことができると予想されている(定増が完成すれば薄くなる)。購入格付けを維持し、低介入を提案する。