リスク防止・コントロール意識を高め、2020年上半期の紡績業界のレバレッジ率を全解析

紡績業界は消費財製造産業であり、産業チェーンが長く、市場化の程度が高いという特徴があり、中小零細企業、民営企業の数は全業界の95%以上を占めている。ここ数年来、紡績業界の運行は基本的に安定しているが、発展環境が直面している各種リスクの挑戦要素は明らかに増加し、融資難、融資貴問題は長期にわたって存在している。モデルチェンジとグレードアップを深く推進すると同時に、レバレッジ率の全体的な安定を維持することは、紡績業界が国家のリスク防止任務を貫徹・実行する重要な面であり、業界が質の高い発展を推進するための必然的な要求でもある。2020年以来、新型コロナウイルスの流行に積極的に対応する過程で、企業の資産管理リスク意識は明らかに向上し、業界の資産負債レベルは全体的に合理的な区間に位置している。

►業界の資産負債レベルは合理的な区間に位置し、安定した中略上昇の態勢を呈している

2020年以来、紡績業界の貸借対照率は全体的に60%以下の合理的な区間を維持し、小幅な上昇態勢を呈している。国家統計局のデータによると、1 ~ 6月、全国の3.3万世帯規模以上の企業の資産負債率は56.4%で、同ロットの企業の前年同期水準とほぼ同等で、今年第1四半期よりやや0.4ポイント上昇した。 紡績業界の資産負債率は明らかに上昇しておらず、国が複数の政策を集中的に打ち出して中小・零細民間企業の融資圧力を緩和したことと関係がある一方で、現在の市場需要が不足しており、企業の投資規模が下落し、負債需要が減少したことと関係がある。

産業チェーンの多くの部分の資産負債率は前年同期比横ばいか下方修正され、少数業界の負債率は向上した。ここで、麻紡績、毛織物、紡績機業界の資産負債率の向上が比較的速いそれぞれ55.8%、58.6%、57.9%で、前年同期の5.6、1.9、1.3ポイントを上回った。 家庭紡績と綿紡績業界の資産負債率の低下が明らかになったは、それぞれ年同期の1.3と0.8ポイントを下回った。 化繊、フィラメント製織、捺染業界の貸借対照率は前年同期比横ばいか低下したがしかし、現在も60%を超えており、一定の運営リスクの圧力があるため、注意が必要です。

図1：紡績業界の資産負債率の変化状況（規模以上の企業）

データソース：国家統計局

図2：2020年上半期の紡績各サブ業界の資産負債率の変化状況

データソース：国家統計局

►重点企業の調査状況は基本的に安定しており、第2四半期は第1四半期より感じがよい

2020年第1四半期、新型コロナウイルスの流行により、紡績企業の生産経営活動が阻害され、利益が大幅に下落した。加えて、水電気などの費用や従業員の賃金などのコスト負担が高い企業、融資ルートが制限され、企業の資金チェーンの緊張問題が顕在化し、借金を持ち上げることで経営を安定させるため、貸借対照率が向上した。第1四半期中紡連の調査結果によると、資産負債率が60%以下の合理的な区間にある企業数の割合は75.1%にとどまり、50%未満の企業数の割合は39.9%で、それぞれ2019年第4四半期の調査結果より6.1と15.9ポイント下落した。28.3%の企業は貸借対照率が上昇したことを反映し、比重は2019年第4四半期調査時より19.2ポイント上昇した。

第2四半期に入り、操業再開と生産再開が着実に推進されたことに伴い、企業の経営活動は回復を加速させた。調査結果によると、2020年第2四半期、77.5%の調査対象企業の資産負債率は60%を下回り、46.4%の企業の資産負債率は50%を下回り、比重は第1四半期よりそれぞれ2.4と6.5ポイント上昇した。13.2%の企業だけが負債率が上昇したことを反映している。

企業規模を見ると、中小企業の資産負債レベルは大手企業より高く、第2四半期の資産負債率が60%を下回った大、中、中小企業の割合はそれぞれ80%、76.9%、74.2%で、第1四半期はそれぞれ81%、72.7%、73.8%だった。産業チェーン構造から見ると、資本技術が密集している特徴を持つ綿紡績、捺染、紡績機業界の資産負債レベルが高く、資産負債率が60%を上回ったことを反映した調査対象企業数の割合はいずれも20%を超えた、最終的な家庭紡績業界は、資産負債率が60%を超えた調査対象企業数が30.3%と比較的高く、第1四半期より0.7ポイント上昇した。

図3：紡績重点企業の資産負債率調査状況

データソース：中国紡績工業連合会産業経済研究院

企業の貸借対照率の変化に影響を与える原因調査（複数選択可能）では、調査に参加した重点企業から「売掛金の増減」及び「市場の予想が不明で、生産能力の拡張及び技術改造投資が変動している」とのフィードバックが最も主要な原因である。調査結果によると、第1四半期にこの2つを選択した企業の数はそれぞれ54.9%と34.7%だった。第2四半期は、それぞれ44.7%と37.9%だった。また、「融資ルートが制限されている」ことも貸借対照率を変動させた主な原因であり、このオプションを選択した企業数の割合は15.2%で、第1四半期より1.3ポイント上昇した。

統計データ及び重点企業に対する調査状況を見ると、現段階の紡績業界のレバレッジ率は基本的に安定しており、運営リスクは全体的に制御可能である。しかし注目すべきは、疫病ショックのため、紡績企業が発生した融資需要は、長期的な生産経営活動の拡張ではなく、労働者の賃金を支払うなどの救済性質に基づく短期的な流動性需要が多い。安定の中で上昇した貸借対照率と例年より明らかに低い経済活動との間にはある程度の不整合現象が存在し、ある程度の資産リスクを示唆した。困難な情勢の下で、企業は資金チェーンの安全に高度に関心を持ち、レバレッジ率のレベルを安定させ、総合管理レベルを持続的に向上させ、下振れリスクを防ぐ発展の靭性を強化することを提案した。2020年以来、紡績業界の貸借対照率は全体的に60%以下の合理的な区間を維持し、小幅な上昇態勢を呈している。文｜中紡連産業経済研究院牛爽欣