국제 유가 가 2 년 만 에 최고 치 를 기록 하 며 새로운 수입 인플레이션 위험 을 경계 하 다.

뉴 트 라 우 마 사태 이후 국제 유가 가 한때 마이너스 로 떨 어 지면 서 OPEC 멤버 및 연맹 의 비 OPEC 국가 들 이 지속 적 으로 감산 하면 서 유가 의 점진 적 인 복귀 가 추진 되 고 있다.

현재 전 세계 재고 가 정상 수준 으로 돌아 오 면서 수급 관계 의 '전환점' 이 가 까 워 지고 있다.

6 월 1 일 (현지 시간) 국제 유가 가 급등 한 가운데 국내 원유 선물 동향 과 연관 성 이 가장 높 은 Brent 원유 가 장중 71.34 달러 / 배럴 로 2 년 만 에 최고 치 를 기록 했다.

국제 유가 돌파 의 뒤 에는 공급 업 체 인 OPEC + 시장 확대 에 대한 자신 감 이 있다.OPEC + 화요일 은 석유 생산 에 대한 규 제 를 계속 완화 하기 로 합의 했다 고 밝 혔 다. 5, 6 월 원유 일 생산량 이 상 향 조정 되면 서 7 월 원유 일 생산량 을 84.1 만 배럴 더 늘 리 고, 올해 후반 에는 석유 수요 가 급 격 히 증가 할 것 으로 예상 된다.

재고 데이터 의 변 화 를 보면, 현 재 는 전염병 발생 전의 정상 상태 로 회복 됐다.IEA (국제 에너지 청) 에 따 르 면 올해 3 월 까지 OECD (경제 협력 개발 기구) 의 석유 재 고 는 2500 만 배럴 에서 29.5 억 배럴 로 5 년 중추 수준 으로 떨 어 졌 다.

21 세기 자본 연구원 은 전 세계 에서 뉴 클 리 어 전염병 상황 이 전체적으로 효과 적 인 통 제 를 받 은 후에 국제 원유 의 공급 이 수 요 를 초과 하 는 국면 이 이미 사 라 졌 고 심지어 후속 적 으로 공급 이 수 요 를 적 게 하 는 가능성 도 배제 하지 않 았 다 고 주장 했다. 이에 대해 자본 시장 은 하반기 에 공급 부족 이 발생 할 가능성 이 있다 는 예측 이 나 타 났 다.

만약 에 추 후 유가 가 기대 이상 의 상승 세 를 보이 고 그 중에서 하류 업계 의 수량 이 많 음 을 감안 하면 국내 시장 에 새로운 '수입 인플레이션' 위험 을 가 져 올 수 있다.

공급 과잉 에서 공급 과 수요 의 균형 까지.

국제 유가 의 가격 운영 체 제 는 다른 대형 상품 보다 더욱 복잡 해 야 하지만 가장 핵심 적 인 것 은 여전히 공급 과 수요 관계 이다.

2020 년 전염병 발생 초기 에 유가 가 마이너스 로 떨 어 지 는 동안 글로벌 오 일 탱크 가 '창고 폭발' 위험 에 직면 했 을 때 OPEC + 는 기록 적 인 생산량 감축 계획 을 통 해 대응 했다.

"2021 년 5 월, OPEC + 감산 연맹 중 OPEC 국가의 집행 비율 이 12.4% 에 달 했 는데, 이 는 사 우 디 가 100 만 배럴 / 일 추가 로 감산 한 덕분이다.""연맹 의 비 OPEC 국가 감산 집행 비율 도 90% 에 이른다."천 풍 증권 지적.

전기 에 대규모 감산 이 지속 되면 서 국제 유가 가 점차 반등 했다.

6 월 2 일 까지 Brent 원유 주력 08 계약 은 최고 71.34 달러 / 배럴 까지 치 솟 았 으 며 2020 년 말 까지 결산 가 는 51.35 달러 / 배럴 에 불과 하 다.

먼저 공급 단 을 보면 예전 에 유가 운행 에 영향 을 미 친 중요 변수 인 미국 셰일 오 일 은 자신의 자본 지출 이 상대 적 으로 보수 적 이어서 생산 업 체 가 대규모 증산 동작 을 하지 않 았 고 전체 생산량 의 공급 탄력성 이 비교적 낮 기 때문에 OPEC + 국제 원유 시장 에 대한 발언권 과 통 제 력 도 셰일 오 일 방출 단계 보다 강하 다.

그러나 OPEC + 의 최신 태 도 를 보면 이 조직 은 이미 전기 감산 에서 점차적으로 퇴출 되 고 증산 으로 전환 되 었 다.이 단 체 는 5, 6 월 원유 일 생산량 인상 에 이 어 7 월 원유 일 생산량 을 84.1 만 배럴 더 늘 리 기로 합의 했다.

증산 발표 이후 Brent 원유 가격 은 여전히 70 달러 를 돌파 하 였 으 며, 측면 에 서 는 시장의 미래 수요 단 호전 에 대한 기 대 를 반영 하 였 다. 비록 OPEC + 가 증산 으로 전환 되 더 라 도 그 공급 이 수요 단의 성장 을 반드시 만족 시 킬 수 있 는 것 은 아니다.

시장 각 측 에 자신 감 을 주 는 기반 은 전 세계 최대 소비 국 인 중국 이 대표 하 는 아시아 태평양 지역 의 전염병 상황 을 효과적으로 통제 하고 유럽 과 미국 등 국가의 백신 을 광범 위 하 게 접종 하면 서 단말기 수요 의 호전 을 추진 할 것 이다.

인도 전염병 이 현지 수요 에 큰 충격 을 주 었 음 에 도 불구 하고 IEA 의 예측 에 따 르 면 미국 과 중국, 유럽 의 석유 수요 가 '강력' 회복 되 고 석유 공급 과잉 상황 은 더 이상 존재 하지 않 는 다.

한편 아이 리 아 는 세계 적 인 석유 수요 가 1 년 안에 신규 발병 전 수준 으로 회 복 될 것 으로 예상 했다.

실제로 OPEC + 7 월 증산 계획 이 확 인 될 때 까지 이 OPEC + 연합 기술 위원 회 는 석유 수요 가 하반기 에 하루 600 만 배럴 씩 늘 어 날 것 이 라 고 선 고 했 습 니 다.

7 월 말 까지 전 세계 석유 재 고 는 상기 2015 - 2019 년 기간 의 5 년 평균 수준 보다 낮 을 것 이다.올해 9 월 부터 12 월 까지 원유 재 고 는 하루 에 적어도 200 만 배럴 은 줄 어 들 것 이다.

그 밖 에 유동성 차원 에서 의 뒷받침 은 단기간 에 사라 지지 않 을 것 이다. 비록 최근 에 미국의 인플레이션 수준 이 비교적 빠 른 속도 로 올 라 갔 지만 아직도 토론 단계 에 있 고 진정 으로 실시 하 는 데 시간 이 필요 하 다.

국제 유가 상승 추 세 는 다 중 요인 에 힘 입 어 바 뀌 기 어렵다.

'슈퍼 사이클' 상상 이 떠오르다

유가 상승 은 상대 적 으로 확 정 돼 있 고, 관건 은 지속 성과 고도 의 문 제 는 예측 할 수 없다 는 점 이다.

그러나 룬 동, 철광석 등 대형 상품 이 사상 최고 치 를 기록 한 것 을 고려 하면 국제 유가 가 147.5 달러 / 배럴 의 높이, 현재 70 달러 / 배럴 의 잠재 적 인 상승 공간 에 이 르 렀 기 때문에 시장 에 '슈퍼 사이클' 과 관련 된 상상 을 불 러 일 으 킬 수 밖 에 없다.

역 사 를 돌 이 켜 보면 지난 원유 의 슈퍼 주 기 는 2000 년 부터 2008 년 까지 이다.그동안 브 렌 트 원 유 는 30 달러 미 만 에서 140 달러 를 넘 어 섰 다.

이번 의 상승 시세 에 대한 지지 요인 이나 상승 에 필요 한 조건 에 대해 중국 신용 선물 은 이 를 '강 한 수요, 약 한 공급, 약 한 달러, 세 가지 가 없어 서 는 안 된다' 고 요약 했다.

이 세 가지 조건 을 놓 고 보면 현 단계 및 중장 기 지탱 은 10 년 전 상승 세 와 비교 할 수 없다.

우선 수요, 전염병 의 영향 으로 글로벌 경기 회복 은 아직 시간 이 필요 하 다.비록 유류 수요 가 다소 상승 하 였 으 나 일부 원유 수요 의 회복 이 비교적 어렵 고 단기 적 으로 달성 하기 어 려 우 며 수요 의 회귀 한계 가 약 해 졌 다.

장기 적 으로 볼 때 탄소 중화 정책 의 견제 로 교통 운행 을 비롯 한 원유 수 요 는 점차적으로 신 에너지 로 대체 되 고 유류 수요 의 상승 동력 이 부족 하 다.

그 다음으로 공급 이다. 셰일 오 일 반환 속도 가 너무 느 린 상황 에서 후장 암 유 혁명 시대 에 OPEC 는 처음으로 '죄수 의 곤경' 에 직면 하지 않 았 다.현재 OPEC 는 전례 없 는 예비 생산 능력 을 가지 고 있 으 며 총 700 만 배럴 / 일 을 넘 어 현재 의 공급 과 수요 의 부족 을 크게 이 겼 다.

이러한 배경 에서 OPEC 는 생산 능력 을 점진 적 으로 방출 하 는 방식 으로 유가 의 대폭 상승 을 억제 하고 셰일 오 일 반환 을 늦 추 는 '증산 보험 액' 정책 을 집행 할 것 이다.또 최근 이란 원유 생산 능력 의 잠재 적 방출 역시 이번 원유 공급 이 약 하지 않다 는 점 을 보 여 주 고 있다.

또 달러 로 장기 적 으로 는 '기초 건설' 등 자극 계획 에서 미국 경제가 좋아 지면 서 달러 지수 가 더 디 게 상승 할 전망 이다.

상기 기초 조건 의 판단 에 따 르 면 중국 신용 선물 은 이번 라운드 의 유가 상승 은 주로 일시 적 인 공급 과 수요 의 잘못된 배분 때 문 이 라 고 주장 한다. 단기 적 으로 전염병 상황 이 호전 되 고 운행 성수기 가 도래 함 에 따라 유가 가 단계 적 으로 돌파 할 가능성 이 있다.

그러나 중장 기 에 OPEC 가 점차적으로 생산 능력, 셰일 오 일 을 방출 하면 서 잠재 적 인 이란 생산 능력 의 방출 에 따라 원유 시장 은 다시 균형 상태 로 돌아 갈 것 이다.

물론 상기 예 판 역시 시장 현황 을 결합 한 합 리 적 인 예 판 에 불과 하 다. 앞으로 국제 유가 의 변동 은 OPEC 감산 협의의 집행 과 새로운 전염병 상황 이 반복 되 고 탄소 와 추진 등 여러 변수의 영향 을 받 을 것 이다.

그 중에서 그 어떠한 변수 도 기대 에 미 치지 못 하면 원유 시장의 공급 과 수요 에 변화 가 생 겨 국제 유가 의 기대 이상 적 인 상승 과 하락 을 초래 할 수 있다.

유가 급등 충격 경계해 야 한다

국제 유가 가 중장 기적 으로 100 달러 선 으로 돌아 갈 지 는 확실 치 않 지만 이 같은 중신 선물 을 포함 한 기관 들 은 유가 의 단기 적 인 상승 을 여전히 전망 하고 있다.

후반 부 Brent 가 70 달러 선 을 잡 으 면 후기 상승 속도 가 빨 라 질 가능성 도 배제 할 수 없다.

국내 시장 에 정착 하면 중국 은 전 세계 최대 원유 수입 국 으로서 유가 가 너무 빨리 오 르 면 국내 연화 등 중하 류 기업 의 원가 상승 에 영향 을 미 칠 수 있다.

지적 해 야 할 것 은 올해 해외 철광석 은 국내 철 강 가격 의 빠 른 상승 을 불 러 일 으 켰 고 국 상 회 는 3 회 연속 대형 상품 의 가격 인상 에 초점 을 맞 추 며 '대형 상품 의 가격 이 너무 빨리 오 르 거나 연대 적 인 영향 에 효과적으로 대응 할 것' 이 라 고 강조 했다.

그 후에 국내의 '자체 정가' 특징 이 뚜렷 한 검은색 계열 상품 은 5 월 중순 에 체계 적 인 하락 세 를 보이 기 시작 했다.

이에 비해 원 유 는 전형 적 인 '국제 정가' 품목 이다.비록 국내 INE 원유 선물 출시 이후 국내 에서 이 분야 에서 발언권 이 강화 되 었 지만 현재 국제 유가 기준 가 는 여전히 WTI 원유 와 Brent 원 유 를 위주 로 하고 INE 원 유 는 아시아 태평양 지역 의 수 요 를 많이 반영 하여 전 세계 유가 의 변동 을 좌우 하기 어렵다.

그 밖 에 원유 와 관련 된 산업 사슬 이 많 고 하류 분자 업계 가 수백 개 이 며 덮 는 업계 의 범위 가 철광석 보다 훨씬 크기 때문에 국제 유가 의 잠재 적 인 상승 위험 도 경계해 야 한다.

기업 경영 차원 을 실현 하려 면 관련 산업 체인 기업 이 미리 예방 과 준 비 를 해 야 한다.고유 가 기간 에 국내 일부 연화 업 체 의 수익 능력 이 큰 충격 을 받 은 것 으로 나 타 났 다.

2010 년 부터 2011 년 4 월 까지 Brent 원 유 는 80 달러 / 배럴 에서 최고 120 달러 / 배럴 까지 오 른 후에 2014 년 9 월 까지 100 달러 / 배럴 이상 의 운행 을 유지 했다.

그 사이 에 융성 석화 제일 주요 제품 인 PTA 의 순 이익률 이 해마다 하락 했 고 2010 년 의 20.52% 에서 2011 년 의 13.0.1% 로 떨 어 졌 으 며 2014 년 의 1.34% 까지 떨 어 졌 다.

2014 년 하반기 에 유가 가 60 달러 / 배럴 이하 로 급 격 히 떨 어 질 때 까지 이 회사 의 PTA 제품 의 순 이익률 은 비로소 하락 세 를 보 였 다.항 일 석화 동기 의 폴리에스테르 제품 이윤율 변화 도 비슷 한 변동 추 세 를 유지 했다.

현재 시장 환경 을 보면 국제 유 가 는 이미 상당 한 상승폭 을 기 록 했 지만, 일부 국내 중하 류 화학공업 품 은 자체 의 공급 과 수요 관계 문제 로 아직 뚜렷하게 오 르 지 않 았 다.

폴리에스테르 업 계 를 예 로 들 면 후기 국제 유가 가 계속 오 르 면 중하 류 제품 의 원가 단 에 강력 한 기반 을 마련 할 것 이다. 후기 에 수요 단 재 고 를 추가 하 는 등 추진 하면 하류 화학공업 품 은 새로운 상승 세 를 보일 것 이다.

원가 압력 은 점차적으로 전달 되 고 일상생활 과 관련 된 단말 소비재 의 가격 이 따라 조정 되 는 것 을 예의 주시 하여 새로운 수입 인플레이션 을 야기 해 야 한다.